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拜登“撒錢”影響鋼材市場幾何?

友發鋼管集團——連續15年位列中國企業500強    丨    2021.01.26    丨    492

美國新總統拜登入主白宮后,提出了一項1.9萬億美元的經濟刺激方案。該方案包括直接向數百萬美國人發放支票、增加失業救濟、將*低工資提高一倍以上、向州和地方政府提供援助、為新冠病毒疫苗和檢測提供資金等。如果該方案獲得美國會通過,勢必會對全球經濟,也包括中國鋼材市場,產生重大影響。

一是“撒錢計劃”規模過大,或存在高通脹風險。拜登的刺激方案,實際上就是大規模“撒錢”,總規模達到了1.9萬億美元。因為美國政府嚴重財政赤字,口袋里缺乏“真金白銀”,并且現階段美債發行受到拋售抑制,僅靠“借貸”難以籌措到如此天量資金,*終很大部分只能通過美聯儲印鈔加以解決。如果說,以往美聯儲大規模印鈔沒有馬上引發嚴重通貨膨脹,那是因為中國產能巨大,通過中國廉價制造品源源不斷輸往美國及全世界,以及中國大量購買美債得以化解。那么,現今局勢已經完全不同。不僅因為美國對中國輸美商品征收巨額關稅,抬高了美國銷售價格;也不僅因為美國濫施制裁和禁售,攪亂世界分工體系和扭曲產業鏈,迫使主要經濟體加工制造自成體系,被迫向較高成本轉移,從而抬高全球生產總成本;還因為中國及其他國家購買美債及美元資產的減少,使得市場過量流動性不能得到有效消化。在這種情況下,因為成本大幅提高與流動性嚴重過剩疊加,全球物價的大幅上漲將不可避免到來。

二是嚴重通貨膨脹大環境下,鋼鐵冶煉原料價格易漲難跌。應該說,在嚴重通貨膨脹,甚至嚴重通脹預期局勢下,全球商品價格都會程度不同地上漲,而或多或少有著金融屬性的大宗商品更是首當其沖。一段時期以來,國際市場礦石、金屬、能源、化工、食品等商品價格相繼出現了較大幅度上漲。雖然目前進口鐵礦石價格已經處于相對高位,但如果未來全球出現嚴重通貨膨脹,就不排除國際市場鐵礦石價格還有進一步上漲可能。不僅如此,在嚴重通貨膨脹及嚴重通貨膨脹預期的大環境下,國內外焦煤、焦炭、廢鋼、油氣等商品價格也都會一起相應上漲。

三是冶煉原料價格揚升,推高鋼材成本,進而形成鋼材價格支撐。自去年以來,全國鐵礦石、廢鋼、焦炭等冶煉原料價格都出現了大幅上漲,致使鋼鐵及鋼材生產成本提高,成為鋼材市場價格震蕩揚升的重要支持因素。蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示,截至2021年1月中旬,使用當期原料測算的普碳方坯不含稅成本為3888元/噸,較去年10月底上漲771元/噸,漲幅達24.7%。在這種情況下,螺紋鋼噸價怎能低于4000元。如果拜登主要通過印鈔實施1.9萬億美元刺激方案,由于未來嚴重通脹可期,預計今年內鐵礦石、廢鋼、焦炭等冶煉原料價格將易漲難跌,致使全國鋼鐵及成品材生產與物流成本進一步提高,換言之,2021年中國鋼材價格的成本支撐力度會繼續增強。

四是境外資金進入中國,強化中國鋼材需求。由于中國經濟向好,人民幣資產收益較高,勢必引發國際資本向中國大陸流動。2020年,在全球跨國直接投資大幅下降的背景下,中國吸收外資逆勢上漲,超過美國成為全球*大的外資流入國。根據聯合國貿發會議估算,2020年中國實際使用外資同比增長4%,達到1630億美元,外資流入規模再創歷史新高。中國吸收外資全球占比大幅提升,已經高達19%。預計拜登實施大規模刺激方案后,國際資本向中國大陸的流入還會得到強化。這種流入強化,會在在兩個方面刺激中國鋼材市場需求:一是刺激實體經濟需求,比如流入制造業和固定資產投資;二是刺激金融性購買需求,比如期貨市場。

五是“撒錢”方案刺激美國進口需求,強化中國出口替代效應。一方面,拜登大規模刺激方案,撒錢后美國各種商品消費需求都會得到程度不同的提振;另一方面,越演越烈的疫情,又使得美國制造業遭遇沉重打擊,難以完全滿足被刺激起來的消費需求。在這種情況下,美國被刺激起來的商品消費需求只能向中國進口獲得解決。這就使得中國的出口替代效應得到強化,尤其是在鋼材的間接出口方面,譬如集裝箱、家用電器、醫療器械、居家辦公用品等鋼材消費都會得到強化。(蘭格專家陳克新原創文章,轉載請注明出處)

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